今年以来，上证指数在不经意间震荡反弹，截至4月19日，涨幅为8.69%。作为市场反弹风向标的指数基金，表现异常活跃，业绩涨势可喜，不但跑赢其他种类基金，更令基金业绩排名重新洗牌。一举摆脱了去年的尴尬处境，大有卷土重来之势。
　　与此同时，在指数基金内部业绩有逐渐分化的趋势，行业的转换、热点的选取成了指数基金之间业绩差距的导火索。
　　业绩拔头筹ETF扎堆发行
　　Wind数据显示，截至4月19日，今年以来随着上证指数的震荡上行，指数型基金处于领涨位置。75只标准指数型基金平均上涨了6.28%，14只增强指数型基金平均上涨了6.6%，而238只标准股票型基金平均业绩为-0.32%，167只混合型基金的平均收益为-0.72%，155只债券型基金的平均收益仅为0.97%。据统计，在89只可比指数基金中，16只基金的收益超过10%，其中华宝兴业上证180价值ETF、嘉实基本面50、申万菱信沪深300价值分别以11.66%、11.55%和11.42%的收益分列前三名，仅有3只指数基金收益为负，分别为大成深证成长40ETF联接、华夏中小板ETF、大成深证成长40ETF，收益分别为-3.3%、-4.33%、-4.61%。
　　新基金发行第六通道的开通，使指数基金的发行迅速进入了快车道。今年以来，新发行指数基金13只，截至4月19日，共募集资金117.18亿元，其中农银沪深300基金首募规模最大，为32.97亿元。
　　值得一提的是，在新发基金中，8只为ETF指数基金，占比最高。“扎堆发行ETF指数基金表明，基金公司对后市看好。”银河证券基金研究总监王群航告诉记者，指数基金的仓位在95%左右，ETF的仓位一般为99%，ETF的跟踪误差更小，在预期市场看涨的情况下，指数基金的增长优于股票基金，而其中，ETF的指数跟踪能力要优于指数基金，但如果遇到下跌的市场行情，ETF损失也最为严重。
　　招商证券基金分析师贾戎莉提示，在板块轮动的市场中，对于市场风格敏感、短线经验丰富的投资者而言，ETF提供了很好的交易工具，投资者可根据自己对市场风格和投资主体的判断，应用ETF快速跟踪市场，获得指数收益。
　　仓位规模影响收益差距拉大
　　今年以来，截至4月19日，89只可比指数基金收益最高与最低相差15.92%，而第一季度，两者的差距仅为12.7%，指数基金收益有逐渐分化的趋势。
　　“指数基金所追求的就是复制指数，而不是超越指数。”王群航对记者表示，只要没有严重的跟踪误差，风格、行业不同指数的命运就决定了相应指数基金的命运。与此同时，市场板块业绩的分化对指数基金分化起了推波助澜的作用。
　　信达证券基金分析师李兵伟告诉记者，不同指数的涨幅有所不同，挂钩的指数标的不同，收益会有所区别，如大盘股涨势优于小盘股，因此如上证180、沪深300这类大盘股指数要比中证500这类小盘股指数涨得好，目前，上证180的涨势要比沪深300领先一些，相对应的，跟踪这些指数的基金也会有相似的表现。
　　不同的指数基金表现因标的指数而异，然而，跟踪统一指数的被动性指数基金，为何会产生业绩差距呢？
　　Wind数据显示，75只被动指数基金中，以沪深300作为标的指数的基金最多，共14只，其次是中证100指数为5只基金的指数标的，另外还有，深证100、中证500、上证180等指数作为标的，其中以相同指数作为标的，基金收益相差最大的为荣融通深证100和招商深证100，两者收益相差1.58%。而14只沪深300指数基金，收益最大差距仅为0.94%。
　　相同标的指数基金的收益差距主要来源于跟踪误差，长江证券基金分析师俞文冰告诉记者，跟踪误差主要来源于仓位和基金规模两个方面，首先是仓位略有差别，不同仓位会导致最后跟踪结果不同;其次是规模，规模越大，受市场冲击影响越小，如果规模较小，也许遇到一个极大额的买入或赎回，相对仓位的变化就会非常大，跟踪误差自然也会增大。
　　山西证券基金分析师段超认为，建仓速度、时间不同，产生的成本也不同，这也是影响收益的重要原因，但阶段的涨跌幅应与指数持平。若投资者追求的是超越指数，则应选择主动型基金。

（来源：华夏时报  作者：崔欣爽  日期：2011.04.23）